在接连三次降息后，美联储对货币政策宽松终于按下了“暂停键”。

11月21日，美联储公布10月份货币政策会议纪要显示，在10月降息25个基点后，多数美联储委员认为当前美国利息被调整至适中状态，已对经济温和增长、就业市场保持强劲、通胀接近2%对称目标的经济前景提供支撑。因此除非美国经济前景出现实质性放缓迹象，美联储不会改变当前利率稳定政策。

与此同时，美联储几乎所有委员都否决了“负利率”，原因是他们认为负利率不是提振美国经济的有效工具。

这与当前美国总统特朗普一再呼吁美联储执行负利率形成鲜明的反差。

“事实上，美联储内部之所以对负利率如此反感，一方面是鉴于负利率对欧洲日本等国家经济造成了一系列负面冲击，包括银行信贷业务利润大幅缩水引发惜贷现象日益严重，导致货币宽松政策效应无法有效传递到实体经济；另一方面美联储内部一直认为避免经济衰退不能仅仅依赖货币宽松政策，还需要积极财政政策配合。”BK Asset Management宏观经济分析师Boris Schlossberg向记者分析说。

美联储主席鲍威尔也承认，当前美国居高不下的债务规模正对积极财政政策落实构成巨大制约。他指出，今年年底美国联邦债务水平将达到其GDP的78%，创下过去70多年以来最高值。但随着美国预算赤字不断增长，到2049年美国联邦债务水平占GDP的比重将达到144%，严重的负债将抑制财政政策制定者在经济衰退时支持经济活动的意愿，而且其落实财政政策的能力也将受到限制。这也是此次会议纪要显示美联储内部开始谈论利用资产负债表工具设置长期国债利率上限的主要原因之一。

不过，当前华尔街金融机构更担心的是，美联储又抛弃了货币政策前瞻性指引——针对美国经济状况到底发生哪些实质性放缓迹象才会引发降息，美联储选择了含糊其辞。

“如今我们担心美股又会进入新一轮动荡期，因为7月底美联储扣动降息扳机同时也曾抛弃货币政策前瞻性指引，令金融机构无法判断当时美联储降息是一次性，还是持续性，引发了美股美债剧烈波动。”WallachBeth Capital交易部门主管Mohit Bajaj向记者指出，因此他们这两天正买入股指期货加大针对美股持仓的套期保值与风险对冲。在他看来，在美国货币政策前瞻性指引消失阶段，资产的安全性远远高于收益性。

（来源：21世纪经济报道）