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消费端利好 沪铜反弹渐入佳境
2019年2月20日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

伦铜在20日均线获得较强支撑,放量反弹,站上所有均线。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令,该冶炼厂40万吨产能复产遥遥无期,从而触发铜价短期反弹。但是我们认为铜价回升还有消费端利好预期的支撑,中国宏观政策逆周期调节效果显现,终端消费提升预期增强,铜价反弹还有可能持续。

 

宏观利好显现

 

宏观利好是支撑铜价反弹的重要因素。中美经贸谈判方面,中美经贸高级别的磋商于2月15日结束,双方就签署备忘录达成协议。此次中美经贸谈判结果超出市场预期,市场判断外贸有可能复苏。中国经济数据方面,1月新增信贷达3.57万亿元,同比多增8500亿元,创下新的单月投放纪录。企业短贷投向以民营和小微企业为主,多增的信贷反映了政策对银行信贷的引导效果显现。同时,社融增速回升,实体经济融资边际改善,1月新增社会融资规模4.64万亿元,同比多增1.56万亿元,结束此前连续14个月下滑。

 

终端消费行业或转好

 

中国铜消费稍好于预期,1月锻轧铜及铜材进口量47.9万吨,环比增长12%,同比增长8.9%,表明企业对年后铜消费恢复存有信心。从主要的终端行业来看,我们认为房地产持续收紧,但基建亮点逐渐显现,且汽车家电消费政策出台,缓解市场悲观预期。

 

房地产销售不佳,投资持续放缓。2018年商品房销售面积累计同比增长1.3%,低于2017年的7.7%。2018年1—12月房地产开发投资完成额同比增长9.5%,为年内最低值。市场预期房地产市场将继续调整,2019年房屋销售增速有可能转负,投资继续放缓。

 

融资情况转好,基建投资企稳。2018年1—12月基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长3.8%,较前11个月上升0.1个百分点。基建高度依赖外部融资,在国家稳经济政策的指引下,社会融资环境转好,基建资金瓶颈有所缓解,预期基建投资增速将企稳。电网方面,2018年电网投资累计增速转正。调研显示,2019年电网招标情况良好,大部分电线电缆企业订单饱和,预示电网行业用铜量增速提高的可能性较大。

 

促消费政策实施,汽车家电销售转好的预期较强。国家发布政策,多措并举促进汽车消费,市场预期汽车下乡将全面启动,有助于新能源汽车驶入农村。同时,政府将对部分新型绿色、智能化家电产品销售,给予消费者适当补贴。虽然促销费政策的具体效果尚难评估,但这能够缓解投资者对汽车、家电销售的悲观预期。

 

结论

 

综上所述,此次中美经贸谈判结果超出市场预期,中国铜终端消费行业悲观预期逐渐减弱,铜价短期依然存在反弹空间。操作上,建议投资者不追高,可以逢低试探性买入,严格止损和止盈。


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