镍品种：
　　
　　近日青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的消息引起镍市场强烈震动，青山掌握镍铁量产高冰镍工艺的速度大幅快于市场预期，未来精炼镍与镍铁可能重新回归，从而导致精炼镍中线上涨逻辑被证伪，引发镍价恐慌性下跌，伦镍两日内跌幅高达15%，沪镍价格直逼12万一线。因为镍铁低成本量产高冰镍工艺一直是中线镍价看涨的重要风险点，该事件的发生引起镍供应端的变革，导致镍价进行重新估值，逐步向镍铁价格靠拢，短期镍价或仍将继续调整。昨日精炼镍现货成交较好，镍价大幅下跌后下游逐步采购，现货升水走强，俄镍库存走低，镍豆供应仍旧偏紧，镍豆生产硫酸镍经济性继续走强。
　　
　　镍观点：近期青山量产高冰镍工艺的消息引发供应端变革，硫酸镍供应瓶颈被打开，精炼镍中长线看涨逻辑被证伪，镍价进行价值重估，短期出现恐慌性下跌。不过该工艺仅是中线预期，仍然存在不确定性，且在四季度实际产出之前，市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆，2021年精炼镍实际需求依然维持强势，因此在短期镍价亦不存在持续下跌的基础，沪镍价格跌至12万下方则价值重估基本完成，短期在受预期带来的恐慌情绪释放之后，镍价可能进入震荡阶段。
　　
　　镍策略：单边：镍价长线逻辑被证伪，短期延续恐慌性调整，暂时观望。
　　
　　镍关注要点：宏观环境，大型传统镍企供应异动，新能源汽车政策变动。
　　
　　304不锈钢品种：
　　
　　昨日因镍价受青山高冰镍消息影响大幅下跌，不锈钢亦受到情绪拖累大挫，但实际上高冰镍消息对不锈钢并无任何利空，甚至对不锈钢中线形成利好，不锈钢价格可能被“错杀”。昨日不锈钢期货跌停，现货价格虽有下调，但小于期货跌幅，不锈钢基差创上市后新高。不锈钢期货跌停后，现货市场恐慌情绪蔓延，下游多处于观望状态，市场成交低迷。Mysteel数据显示，本周300系不锈钢库存（新口径）下降1.81万吨，降幅为3.48%，冷热轧同步下降，下游企业陆续复工之后，不锈钢累库阶段告一段落。昨日高镍铁价格小幅下调，但以不锈钢盘面价格计算，除了拥有印尼低成本镍铁的钢厂，其他钢厂几乎全面亏损。
　　
　　不锈钢观点：短期不锈钢期货价格受镍恐慌情绪拖累，但高冰镍消息对不锈钢并无利空，反而是中线利好，不锈钢价格可能不具备持续下跌基础。当前304不锈钢成本依然处于高位，以不锈钢盘面价格计算，除了拥有印尼低成本镍铁的钢厂，其他钢厂几乎全面亏损，该低价或不可持续。虽然春节期间不锈钢累库幅度偏大，但属于每年春节惯例，本周随着不锈钢下游消费恢复，已经开始出现小幅去库，不锈钢消费预期依然较好，随着不锈钢价格大幅下跌，下游企业将逐步采购。短期不锈钢价格受外围环境转弱、镍情绪拖累、现货市场低迷影响，出现大幅回调，在镍价企稳之前，不锈钢可能仍会有非理性跟随，但该低价并不可长期持续，随着后期镍市场恐慌情绪释放结束，不锈钢或迎来回归理性的反弹。
　　
　　不锈钢策略：短期不锈钢价格受镍市场恐慌情绪拖累出现非理性下跌，后期并不存在持续下跌的基础，一旦镍价价值重估结束，不锈钢将迎来回归理性的反弹，短期仍持谨慎偏多思路对待。
　　
　　不锈钢关注要点：不锈钢消费、菲律宾与印尼政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。　　

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