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欧美银行“连环爆击”,问题由来已久?大宗商品有多伤?
2023年3月17日      分享到: 新浪微博 腾讯微博 更多

一波未平一波又起,硅谷事件仍在发酵,瑞信“史诗级”大幅收跌再度令市场恐慌升级。因其在周二公布的财报中披露存在“重大缺陷”,预计2022年亏损73亿瑞士法郎,紧接硅谷银行事件后,瑞信信贷再度引发市场大幅波动。市场预计,瑞士信贷将可能是下一个倒下的银行,而作为具有系统重要性的银行,瑞信的倒下,将成为“雷曼时刻”。


瑞信银行面临的问题由来已久

“目前来看,美国银行业的问题更多限定在面向科技创业公司的部分地区性银行中。”分析师李彦森表示,欧洲银行中瑞信银行等所面临的问题是由来已久,背后根本原因也并非与硅谷银行一致。


对此,分析师顾佳男认为,虽然瑞信事件所反映的是其自身的经营损失,但从宏观角度上来看,随着美十债收益率从疫情爆发时的0.7%大幅上升至最近的4%左右,期限利差大幅转负。对于银行这类借短放长依靠期限利差盈利的机构,账面将有大幅亏损。截至2022年四季度美国银行业未实现损失记录6204亿美元,加息前仅为80亿美元。一旦部分账面亏损转换为当年损益,就会容易引发市场大幅波动。 


对于瑞信这种银行的困境而言,需要两个方面的支持。一方面,是欧洲央行提供流动性的支撑,另一方面需要美联储货币政策的边际变化。


三条逻辑线影响大宗商品走势

本周,受到高涨的避险情绪影响,资本市场价格周内多数走弱,商品市场在周三晚间和周四跌幅较大。


对此,李彦森解释说,欧美银行接连爆雷,引发大宗商品价格波动,主要通过三条逻辑线展开影响。


“一是,市场避险情绪的急转直下,令短期内美股、美债、美指等大幅波动,风险资产全面走弱,大宗商品市场也会受到类似的利空影响,这一影响已经开始体现,并且未来仍有潜在的突发利空风险。二是,一旦危机影响放大形成系统性风险,美联储以及其他央行被迫改变货币政策路径,由紧缩转向宽松,则商品市场受到的压力将会减小,股市、债券等品种受到利好影响更多。三是,金融危机扩散到实体经济,将对总需求带来负面影响,从供需层面打击大宗商品价格,直到经济触底反弹后商品价格才可能完成探底。”李彦森称。


在顾佳男看来,短期内,资本市场和大宗商品市场会有价值中枢下行的动力。但金融往实体的传导需要时间的沉淀,短期美国经济基本面依旧有韧性,除非爆发新的黑天鹅事件,否则即使市场下跌,幅度也会可控。中期走势依旧要回到基本面数据的跟踪上。此外,下周美联储议息会议对金融风险的表态将是近期最重要的事件,若鲍威尔发出了宽松的言论,风险资产短期或将迎来一波反弹。


分析师夏莹莹表示,欧美银行事件对大宗商品后续影响,还需依据欧美银行业危机的扩散程度,以及是否有更大的雷爆出而定。短期来看,避险情绪或将逐渐降温,前期涨跌有望得到一定修复。长线看,美联储量化宽松到加速紧缩的高强度货币政策操作,使市场各项风险不断扩大,全球金融市场仍岌岌可危。


(来源:期货日报)

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