中东紧张局势升级引发市场对原油供应中断的担忧，油价大幅波动。尽管部分投行警告油价可能飙升至90美元甚至更高，但也有观点认为局势可控，油价将在70至80美元区间震荡。

周一，原油系期货早盘跳空高开，但随后有所回落，SC原油主力合约小幅跳空高开，日内一度涨超7%，随后回落至逾5%；燃料油主力合约大幅走高，日内涨超3%，随后回落至逾2%；低硫燃料油（LU）主力合约涨幅也从近2%缩窄至不足1%，以色列对伊朗能源设施发动袭击后，中东供应风险加剧，能源价格持续走高。但中辉期货认为，短期伊以双方大概率会控制冲突规模，油价或在70-80美元/桶区间震荡。

以伊周末战况激烈！

伊朗卫生部称自周五以来，以色列的袭击已造成至少224人死亡。消息人士透露至少有14名伊朗核科学家在以色列的袭击中遇难。以色列袭击了伊朗的导弹发射设施。向伊朗核反应堆和武器工厂周围人员发布撤离警告。

消息人士称，以色列对伊朗的行动将持续数周，并得到美国默许。美国高级官员证实，以色列有机会消灭伊朗的最高领袖哈梅内伊，但特朗普明确反对该行动。内塔尼亚胡称，情报显示，伊朗曾计划除掉特朗普。伊朗想向胡塞武装转让核武器。如伊朗放弃核计划，以色列愿停止行动。政权更迭可能成为结果。

伊朗则向以色列的特拉维夫、海法及其他地区发射了数十枚导弹，标志着“真实诺言-3”行动进入新阶段。以军发言人表示，预计未来几天伊朗将进一步对以色列发动弹道导弹袭击。伊朗方面告诉调解方卡塔尔和阿曼，在以色列袭击期间，伊朗不愿意与以色列进行停火谈判。AXIOS网站称，以色列目前也对停火不感兴趣，因其未实现所有目标。

上周六，以色列为打击伊朗核计划发动袭击，暂时瘫痪了与伊朗最大气田南帕尔斯相连的天然气加工设施，并瞄准了燃料储罐。尽管此次袭击集中于伊朗国内能源系统而非其国际市场出口，但上周五原油价格已创三年来最大单日涨幅，交易商和分析师正为更大动荡做准备。

80美元看涨合约成交量激增

交易市场也显示出交易员对油价飙升的担忧。大量“价外看涨期权”被交易，意味着许多人在对冲油价进一步上涨的风险。其中成交量较大的期权是，如果油价在6月25日之前涨到85美元/桶以上就会获利的合约。WTI原油的看涨期权与看跌期权之间的价格比值升至2022年3月以来最高，当时俄乌冲突爆发。

具体数据来看，芝商所数据显示，周五约有2025年8月到期、行权价80美元的WTI看涨期权成交33411手，而所有期权交易量为681000手，创下今年以来此类期权的最高成交量。此前，1月10日也曾出现过类似高交易量，当时有17030手2025年2月到期的80美元看涨期权成交，总期权交易量为301866手。截至6月10日当周，投机者增持原油净多头头寸15157手至121911手。

花旗认为，原油上涨主要源于投资者调整头寸的行为，特别是空头回补导致的短期价格波动，而非基本面的实质性变化。因此，紧张局势本身可能不足以支撑油价持续走高。若要推动油价进一步上涨，需要有新的多头头寸进入市场。而这种额外的上涨动力，只有在局势出现实质性升级的情况下才会出现。

机构分歧：高盛看空vs投行预警上行风险

花旗（Citi）分析师认为，此轮油价涨势主要由空头回补驱动，除非冲突扩大为地区战争或伊朗能源基础设施遭袭，否则进一步上涨空间有限。他们预计，除非出现实质性升级，如直接袭击能源基础设施或更广泛的地区冲突，否则油价难以持续高位运行。

高盛报告指出，尽管以色列对伊朗发动袭击，但假设中东原油供应不会出现实质性中断。高盛预计，美国页岩油以外地区的强劲供应增长将推动国际油价下行，2025年第四季度布伦特原油和WTI原油价格将分别降至59美元/桶和55美元/桶，2026年进一步跌至56美元/桶和52美元/桶。

而摩根大通预测，布伦特原油价格可能会短暂飙升至90美元，但随着伊朗石油供应的恢复，价格可能会回落至60美元左右。与此同时，荷兰国际集团（ING）则警告称，在最坏的情况下，油价可能会突破120美元，如果供应中断持续到2025年底，甚至可能接近2008年接近150美元的历史高点。

分析师们特别担心，持续的高油价可能会破坏美联储在抑制通胀方面取得的成果。摩根大通认为，60至65美元的油价才是一个“舒适区间”，超过这个价格区间可能会逆转美国数月来通胀降温的趋势，并可能影响特朗普总统期待的降息前景。