黄金市场波动加剧，目前在3300美元/盎司处获得初步支撑，投资者仍在应对地缘政治和经济不确定性。然而，一位市场策略师表示，黄金仍有上涨空间，因为它仍然是一个有吸引力的避险资产。

在最新的黄金报告中，法国兴业银行商品分析师Bernard Dahdah表示，黄金从近期3500美元/盎司的历史高点下跌并不令人意外。因为美国总统唐纳德·特朗普降低了全球互惠关税，对所有进口商品实施了10%的基础关税。

尽管一些紧张局势有所缓解，但Dahdah表示，这些紧张局势并未完全消失。他补充说，任何新的冲突都将为黄金提供支持，并可能推动价格达到4000美元/盎司。

他还表示，投资者需要关注的关键是美国国债市场和货币市场基金（MMFs），因为黄金的机会成本不如其作为避险资产的角色重要。

“随着特朗普搅动全球体系并似乎扼杀全球化，美元和美国国债作为避险资产的角色正在减弱。”Dahdah在报告中表示，“最新数据显示，美国货币市场基金自金融危机以来出现了最严重的资金外流，这表明人们对美国国债缺乏信任。我们的观点是，这使得黄金受益，因为越来越多的人认为黄金是唯一剩下的‘传统’避险资产。”

“我们认为，货币市场基金的持续资金外流将有利于黄金，并可能在年底前推动价格突破4000美元/盎司。”他补充道，“最终，这将减缓黄金价格的增长。因此，我们预计今年全年黄金平均价格为3150美元/盎司，2026年为3360美元/盎司。”

除了美国国债市场的波动，Dahdah表示，黄金投资者还需要关注中国的需求。尽管西方对黄金的投资需求在过去几个月有所增加，但Dahdah表示，中国的需求仍在决定价格。

“中国对黄金的需求急剧上升。这很快反映在上海黄金升水的变化上，其在上海黄金升水一度达到了创纪录的137美元/盎司。尽管目前升水已降至约62美元/盎司，但与15年的平均值5美元/盎司相比，仍处于高位，这表明中国对黄金的需求强劲。”他说。